大宗商品價格飆升可能預示著持久的市場變化
時間：2022-03-27   點擊：(1292)

市場分析師伍德·麥肯齊（Wood Mackenzie）警告稱，持續(xù)的金屬和開采的大宗商品價格飆升，加上地緣政治緊張局勢加劇，可能導致長期的市場變化。

 

　　近幾個月來，包括俄羅斯烏克蘭沖突，經濟刺激，大流行后需求旺盛以及持續(xù)的新冠疫情對物流的限制在內的因素使供應鏈面臨巨大壓力，引發(fā)了金屬和開采商品的多個價格記錄。

 

　　WoodMac副總裁羅賓·格里芬（Robin Griffin）在一份新聞簡報中表示，價格和生產成本的巨大差異不可能無限期地持續(xù)下去。

 

　　格里芬說。"看看礦工享有的名義利潤率，就會發(fā)現價格上漲充其量是脆弱的。利潤率遠高于歷史正常水平，價格和生產成本的如此巨大差異不可能無限期地持續(xù)下去，區(qū)域和產品價格關系的中斷也表明了價格脆弱性。例如，亞洲鋼鐵價格保持平穩(wěn)，而鐵礦石和冶金煤價格繼續(xù)飆升是不協(xié)調的，因為它們對鋼鐵生產成本有影響。"

 

　　根據WoodMac的說法，這場沖突"無疑"將在一些大宗商品市場上留下不可磨滅的印記。

 

　　"俄羅斯的一些貿易從歐洲向中國和印度長期轉移，以及西方在俄羅斯金屬和采礦業(yè)的參與不足，幾乎是肯定的。但即使我們暫時忽視地緣政治對貿易的嚴重影響，價格沖擊本身也會產生潛在的長期變化，"格里芬說。

 

　　WoodMac指出，當前大宗商品價格飆升明確產生了幾個潛在結果。其中包括買方采取更保守、規(guī)避風險的方法，這可能需要偏好轉向現貨交易較少的長期合同。

 

　　一旦不確定性消退，預計一些買家還將認真考慮垂直整合到供應鏈中，而政府可能會采取行動加強監(jiān)管以管理波動性。

 

　　WoodMac還表示，價格飆升可能導致資本支出的不確定性。雖然項目激勵價格在當前的價格飆升中確實落后了，但分析師指出，生產商和投資者在承諾之前通常需要相信變化是結構性的。"事實上，極端的波動性可能會產生相反的效果，因為投資者會推遲決策，直到清晰度提高，"WoodMac說。

 

　　同時，可以立即轉向替代燃料，特別是動力煤和煤粉噴射。如果高價格持續(xù)存在，包括氫基直接還原鐵等低碳技術的早期出現，替代技術在電力和鋼鐵領域的加速滲透也是可能的。

 

　　電池化學競爭也可能加劇，因為鋰離子電池原材料的高昂價格促使制造商轉向替代化學品，如磷酸鐵鋰。

 

　　"當然，高能源價格對全球消費存在一系列風險，可能會影響對金屬和開采商品的需求，"WoodMac說。

 

　　此外，WoodMac指出，由于高價格將重點從成本控制和投入成本上升中轉移，礦山通脹正在飆升。

 

　　"所有開采的產品都是如此，更高的勞動力，柴油和電力成本已經造成了損失。一些參與者私下預測，成本通脹將創(chuàng)下歷史新高。

 

　　此外，價格指數正面臨壓力。倫敦金屬交易所（London Metal Exchange）最近決定暫停鎳交易，并取消已完成的交易，這讓交易所用戶不寒而栗。

 

　　WoodMac預計重建信任需要時間，交易量不太可能立即恢復。"受影響大宗商品的所有價格指數都將受到更多的審查，"WoodMac表示。

 

　　與此同時，隨著電池制造成本隨著鎳價的飆升，高品位鎳消費者尋求俄羅斯供應的替代品。

 

　　俄羅斯是1級鎳礦開采的領先提供者，而中國是最重要的煉油國。

 

　　惠譽在其新報告中表示，汽車制造商，電池制造商和工業(yè)消費者可能會建立新的業(yè)務合作伙伴關系，以尋找高品位鎳的替代品，因為俄羅斯的供應在烏克蘭戰(zhàn)爭的背景下仍然受到限制。

 

　　為此，總部位于中國的青山集團和其他公司積極發(fā)展低品位鎳精煉能力將受益。

 

　　惠譽還表示，進口商偏好的轉變、自我制裁以及將制裁風險降至最低的愿望正在影響俄羅斯鎳出口的購買。

 

　　因此，在監(jiān)管和貿易制度更穩(wěn)定的"安全"國家，采礦和煉油作業(yè)可能會受益。

 

　　根據惠譽的說法，由于國內政策和青山的例子，印度尼西亞可能會對煉油項目的興趣增加，但受到政策不確定性的影響�；葑u表示，隨著市場穩(wěn)定和更多交易的宣布，較高和較低等級之間的偏好變化也將影響中長期市場預測。

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