擔(dān)憂緩解 銅低位支撐穩(wěn)固
時間：2022-03-12   點(diǎn)擊：(1272)

宏觀

 

１、俄烏談判仍然無果，俄軍繼續(xù)推進(jìn)，戰(zhàn)事升級傷亡擴(kuò)大的可能性仍強(qiáng)，戰(zhàn)局高度不確定，金融市場整體避險需求仍強(qiáng)２、西方對俄制裁分歧公開化，美昨天通過了對俄油氣產(chǎn)品禁運(yùn)，德國為首的歐洲多國明確不會對俄能源禁運(yùn)，也反對進(jìn)一步對俄制裁。國際清算銀行禁止俄羅斯通過該銀行進(jìn)行國際結(jié)算。目前看西方制裁基本明朗，能源不會立即例入制裁范圍，對即期全球能源供應(yīng)平衡其實(shí)影響不大，但長期看歐盟提出激進(jìn)的減少對俄能源依賴計(jì)劃，如果付諸實(shí)施必將導(dǎo)致能源價格長期維持高位。另外軍事介入被明確排除，西方仍可能在金融領(lǐng)域深化制裁�？傮w看，能源制裁形勢明朗，油氣價格炒作減弱，對股市壓力減輕，但劇烈震蕩對大宗工業(yè)品略利空３、美國2月ＣＰＩ同比上漲7.9%，剔除能源食品的核心ＣＰＩ同比上漲6.4%，創(chuàng)四十年新高。受戰(zhàn)爭影響，聯(lián)儲5月加息50個基點(diǎn)的預(yù)期下降到30%。歐央行大幅上調(diào)2022年通脹預(yù)期，由3.2%上調(diào)到5.1%，2022年ＧＤＰ增速預(yù)期由4.2%下調(diào)到3.7%。不過歐央行在本次議息會議刪除了在加息不久前結(jié)束資產(chǎn)購買計(jì)劃的表述，市場預(yù)期可能在三季度結(jié)束ＱＥ，并預(yù)期或提前加息到9月，鷹派立場超預(yù)期。整體看戰(zhàn)爭引發(fā)的高通脹令央行左右為難，特別是受戰(zhàn)爭和制裁影響更大的歐洲經(jīng)濟(jì)前景明顯轉(zhuǎn)弱。

 

４、美警告中企如果不遵守美對俄制裁，將實(shí)施嚴(yán)厲制裁。昨天在美上市中概股普遍暴跌，或預(yù)示新一輪制裁即將到來，關(guān)注對國內(nèi)情緒影響。

 

５、總結(jié)：俄烏談判初現(xiàn)曙光，美歐對俄制裁分歧公開化，最重要的能源領(lǐng)域影響逐步清晰，整個戰(zhàn)爭擔(dān)憂情緒有所緩解，但戰(zhàn)事仍然高度不確定，避險情緒始終存在。不確定性減輕令油價回落，對工業(yè)品略有壓力，整體偏壓力

 

現(xiàn)貨

 

１、ＬＭＥ現(xiàn)貨庫存微升，現(xiàn)貨貼水近幾日大幅走低至30美元下方，但最近兩天注銷倉單又開始回升，總體看低庫存且俄銅出口受阻背景下銅價支持仍強(qiáng)。ＬＭＥ鎳?yán)^續(xù)停盤，滬鎳?yán)^續(xù)下跌，暗示空頭交割危機(jī)可能有重大轉(zhuǎn)機(jī)，如果鎳價大幅下跌，短線對其它金屬情緒上利空。

 

２、據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，昨天國內(nèi)主流消費(fèi)地電解銅庫存20.5萬噸，較上周減少1.3萬噸，保稅庫存27.5萬噸，較上周小增0.7萬噸。因價回落刺激下游采購增加，而比價過低令煉廠出口至ＬＭＥ交倉，國內(nèi)庫存拐點(diǎn)提前到來。昨天銅價繼續(xù)下跌，價格回落后下游采購明顯增加，現(xiàn)貨升水?dāng)U大到140元。由于ＬＭＥ大幅貼水，滬銅現(xiàn)貨進(jìn)口已接近盈虧平衡點(diǎn)，或很快刺激報關(guān)增加。受財稅40號文影響，3月1號以后國產(chǎn)廢銅供應(yīng)減少，隨著2月庫存消化，廢銅供應(yīng)日益緊張，昨天低氧桿報價基本與精銅持平，精銅桿價格優(yōu)勢大大增加。整體看消費(fèi)回升仍緩慢，但旺季已經(jīng)展開，價格回落吸引買盤，價格結(jié)構(gòu)大幅改善已體現(xiàn)強(qiáng)支撐，相信隨著消費(fèi)持續(xù)回升，銅價波動區(qū)間上移。

 

３、總結(jié)：俄烏擔(dān)憂略有緩解，短線油價鎳價等回落略有利空影響。但國內(nèi)隨著價格回落價格結(jié)構(gòu)顯著好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨支撐已體現(xiàn)。71000中期強(qiáng)支撐區(qū)，逢低重新買入。今日72500-71600。

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